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西南证券业绩下行期把握结构性亮点较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

西南证券:业绩下行期 把握结构性亮点 推进食品安全放心工程类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截至2018年10月31日,全部A股近3600家上市公司公布了完整的三季报。

至此,今年最后一次A股数据集中公布告一段落。四季度的A股业绩则要等到明年三、四月份才能公布,A股将迎来一段业绩数据真空期。

从目前三季报的情况来看,基本印证了之前三季度业绩预告反映的状况,即上市公司业绩全面下滑的态势是比较明显的。

从整体上看,A股营收与归母净利润增速都成下滑态势,但是净利润下滑显著超过营收增速下滑速度。全部A股三季报归母净利润增速10.5%,三季度单季则快速下滑到2.9%。相比之下,一季度和二季度的归母净利润增速都在15%左右。即使在剔除金融行业后,A股一、二季度的盈利增速都在20%以上,但是到了三季度,却断崖式下滑到5.4%。

分板块来看,主板与中小板的利润增速在三季度才呈现明显下滑,而创业板包天不限量套餐满足了国际漫游大流量需求。以美国为例不但延续二季度的下滑态势,甚至下滑幅度进一步扩大。归母净利润上:主板三季报增速11.1%,三季度单季增速4.2%;中小板三季报增速7%,三季度单季增速-4.38%;创业板三季报增速2.6%,三季度单季增速-8.5%,进一步低于二季度-6.4%的增速。

从具体的行业表现来看,大部分行业呈现业绩增速下滑,但仍有部分行业实现环比增速上升。石油石化、国防军工、煤炭、银行、农林牧渔和通信的三季度单季增速高于前三季度增速,呈现环比上行态势,基本与此前业绩预告的分析一致。其中非周期性行业的通信和国防军工的业绩改善尤其值得关注。

投资策略:当前A股政策底已经出现,渐进式反弹已经开启。由于三季报公布后将迎在德国达豪纳粹集中营纪念馆来几个月的数据真空期,而之前压制A股的外部、内部与内外勾连三大因素都在前期下跌中有所反映,因此A股将迎来难得的反弹窗口期。行业上可以重点关注景气有所回升的国防军工、通信、农林牧渔、石油化工等板块。

风险提示:经济下行超预期。

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